أكد بنك المغرب أن الارتفاع القوي لأسعار الطاقة في الأسواق العالمية ظل محدود الأثر على الأسعار داخل السوق الوطنية، بفضل مجموعة من التدابير، من بينها استمرار دعم مهنيي النقل الطرقي والإبقاء على أسعار غاز البوتان والكهرباء دون تغيير.
وأوضح البنك المركزي، في تقريره عقب الاجتماع الفصلي الثالث لسنة 2026، أن انعكاسات الظرفية الدولية ظهرت بشكل أكبر على فاتورة واردات الطاقة، كما أثرت على بعض الصناعات التي تعتمد بشكل واسع على المواد والمدخلات المستوردة.
وفي المقابل، ساهم انخفاض أسعار عدد من المواد الغذائية في الحد من الضغوط التضخمية، إذ بلغ متوسط التضخم خلال الأشهر الثمانية الأولى من السنة نحو 0,3 في المائة.
ويتوقع بنك المغرب أن يصل معدل التضخم إلى 0,7 في المائة خلال مجموع سنة 2026، قبل أن يرتفع إلى 1,5 في المائة سنة 2027، مدفوعا أساسا بارتفاع التضخم الأساسي وتراجع التأثير الانكماشي لبعض أسعار المواد الغذائية.
كما أظهر الاستقصاء الفصلي للبنك أن خبراء القطاع المالي يتوقعون بلوغ متوسط التضخم 2,1 في المائة في أفق ثمانية فصول، و2,2 في المائة في أفق 12 فصلا.
وأشار بنك المغرب إلى استمرار مستوى مرتفع من عدم اليقين بشأن الآفاق الاقتصادية، بفعل التوترات الجيوسياسية والاضطرابات التي تطال إمدادات الطاقة والمواد الغذائية، إضافة إلى تأثيرات التغيرات المناخية وتقلبات الأسواق المالية.
وفي ظل هذه المعطيات، ومع توقع استمرار اعتدال التضخم وتحسن النشاط الاقتصادي غير الفلاحي، قرر مجلس بنك المغرب الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند 2,25 في المائة.
وعلى الصعيد الدولي، سجلت أسعار النفط ارتفاعا نتيجة اضطرابات النقل البحري وتضرر بعض منشآت الطاقة في عدد من الدول المنتجة، بينما ساهم ضعف الطلب الآسيوي وزيادة الإنتاج الأمريكي في الحد من وتيرة هذا الارتفاع.
ويتوقع البنك أن يرتفع متوسط سعر خام برنت من 68,2 دولارا للبرميل سنة 2025 إلى 87,2 دولارا في 2026، قبل أن يتراجع إلى حوالي 73,5 دولارا في 2027.
أما أسعار الفوسفاط ومشتقاته، فيرتقب أن تظل عند مستويات مرتفعة، مدفوعة بارتفاع تكلفة المدخلات، خاصة الكبريت، واستمرار القيود الصينية على صادرات الأسمدة الفوسفاطية.
وتشير تقديرات مؤسسة CRU إلى ارتفاع متوسط سعر ثنائي فوسفاط الأمونيوم من 713 دولارا للطن في 2025 إلى 860 دولارا في 2026، قبل تراجعه إلى 803 دولارات في 2027، فيما يتوقع أن يبلغ سعر الفوسفاط الثلاثي الممتاز نحو 658 دولارا للطن في 2026.
